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TCL科技:TCL华星营收467.7亿元

发布时间:2022年06月15日

       年报评论总结了此前预测的2122年102亿元‘2122年132亿元[现上修至2020年118亿元;150亿元?公司2020年业绩将实现高增长。口径方面[同比增长33.9[。归属于母公司的净利润为43.88亿元?同比增长67.63:]扣除后的净利润为29.33亿元(同比增长1147.56)。经营现金流166.98亿元, 同比增长45.32:。公司拟派发现金股利每股0.12元。 204实现营收279.97亿元、同比增长73.11’)归属于母公司净利润23.63亿元(同比增加23.23亿元%净利润为扣除后20.73亿元;同比增长23?。 41 亿美元。 204业绩显着提升带动年度业绩高速增长。华星%中环等核心业务保持高速增长。半导体显示业务方面?2020年下半年以来)受益于行业供需格局改善?中大尺寸产品价格加速上涨。高达约 80[。受此带动’华星进入204后;经营业绩迎来进一步显着提升。 2020年?华星实现营收467.7亿元%同比增长37.6:, 实现净利润24.2亿元}同比增长151.1’。其中?204实现营收143.9亿元!环比增长15!。1亿元:实现净利润18.6亿元[比上月增加11.6亿元。 2020年]华星大尺寸产品实现营收289.8亿元?同比增长53.1!!面板市场份额提升至全球第二。中小产品实现收入177.9亿元!同比增长18.1?。半导体光伏及半导体材料业务方面, 光伏领域210联盟生态系统已基本形成;12条技术路线得到全行业认可?行业需求持续扩大。电池及零部件技术有序推进!半导体材料的体量和利润增长超预期。 2020年中环半导体实现营收190.6亿元)同比增长12.8,

,

实现净利润14.8亿元,

同比增长17.0!。半导体光伏业务实现营收139.5亿元%同比增长7, ]光伏组件电站业务实现营收32.0亿元, 同比增长137})半导体材料业务实现收入13.5亿元, 同比增长23;。 ?。
        204年?科技母公司实现对中环半导体业务的整合。金融投资业务保持良好发展势头。报告期末{风险投资管理的基金规模超过90亿元:共投资项目126个。报告期内’4个上市项目退出:实现利润11.7亿元。增持上海银行至5.76([获得稳定的财务回报。惠州农商行提取福利3.8亿元。展望2021年)华星光电主营业务有望继续超预期。
       三星苏州产线自202年开始整合:第7条产线产能攀升。预计到2021年底}第7条产线一期有望实现满产60条。在现场}第4条生产线预计212条开始二期投产。
       另外2020年报告期内[由于生产线运营效率不断提升!3(6号生产线产能分别增至53条和98条{预计未来实际产能将进一步提升.受此带动?预计2021年华星面板有效产能同比增长50?以上。从行业因素来看, 211以来)中大尺寸面板报价维持比较大的增长。
        3255英寸面板价格平均每季度上涨16?)15.627英寸面板价格平均每季度上涨14.1)。整体报价涨幅继续好于市场预期。我们认为{一方面受上游驱动器?玻璃基板;大尺寸偏光片等核心材料短缺的影响!另一方面受疫情对房市经济需求的刺激)下游市场需求也好于预期。尤其是当前行业产品库存水平较低:受体育赛事拉货影响[202箱需求较上月明显增加。 2021年全球产能同比增速有望超过5]}但由于驱动器[玻璃基板等核心材料紧缺(我们预计行业整体有效产量将受到影响在一定程度上。预计203年后行业整体有望逐步改善供需矛盾)产品报价继续超预期的可能性很大。 2020年末]华星原材料库存增加至26.98亿元)较期初增加16.65亿元。原材料库存储备大幅增加, 预计产线受材料短缺影响较小。公司业绩有望受益于价格上涨;继续超出预期。中长期来看‘市场竞争格局的不断改善(带动了行业产品价格和经营状况的持续健康发展。行业新增产能建设逐步结束%但需求端仍有稳定的面积增长。
       我们认为:随着行业龙头厂商经营业绩和经营现金流的持续改善以及相关资本支出的减弱}未来稳定的自由现金流有望迎来持续稳健的增长}估值体系龙头厂商也有望迎来变革。投资价值。投资评级及估值 我们预计2021年!2023年公司营收分别为1553.66{1962.34)2178.66亿元;归属于母公司的净利润分别为118.03亿元’150.13亿元:162.17亿元?分别为0.3亿元。 84(1.07]1.16元{对应10.6)8.4]7.7(维持“强烈推荐”评级。风险提示疫情持续)下游及手机市场需求波动。公司产能释放进度不及海外厂商产能规划变化预期。模型如下。此后, 形成了基于全半导体领域的布局!华星光电-半导体显示面板中环股份-半导体能源光伏中环股份-半导体大硅集成电路。我们把半导体产业分为四大块 1. 半导体能源 光伏太阳能的本质是利用半导体材料硅将光能转化为电能。 2.半导体照明是利用半导体过程将电能转化为光能?这是光伏的逆过程。 3(在黄光区采用半导体工艺曝光光刻‘刻蚀(溅射(清洗实现半导体显示面板。 4}半导体集成电路芯片是通过光刻;刻蚀,

清洗等一系列工艺在大硅片上微刻电路!自此技术完成了700亿面板市场空间的全产业链覆盖美元!大硅片市场空间300亿美元}光伏市场空间1000亿美元。

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